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白糖：国内产销双增 静待原糖率领
1、原糖：本周原糖期价低位整理。印度音讯方面，收尾2024年12月31日，寰宇共有493家糖厂正在进行食糖坐褥责任，较旧年同期的518家同比减少25家；入榨甘蔗10956.5万吨，较旧年同期的12299.1万吨减少1342.6万吨，降幅10.92%；产糖951万吨，较旧年同期的1128万吨减少177万吨，降幅15.69%。
2、国内报价：广西制糖集团主流报价6040~6360元/吨；云南制糖集团新糖报价5980~6020元/吨；加工糖厂主流报价区间6330~6900元/吨。
3、小结：近期原糖方面驱动未几，巴西24/25榨季把握尾声，近期降雨充沛，市集关于新榨季产量的担忧略有缓解。印度因开榨偏晚，产糖量同比偏低，短技巧内出口计谋仍难细目，原糖期价虽难以取得灵验提振，但短期止跌有望。短期不时以弱势整理对待。
4、国内方面，广西、云南12月产销数据公布。广西12月单月产糖223.9万吨，同比加多45.64万吨；销糖134.72万吨，同比加多26.22万吨；工业库存111.92万吨，同比加多40.82万吨。云南12月单月产糖28.83万吨，同比加多12.99万吨；销糖23.45万吨，同比加多13.65万吨。从坐褥情况不错看到，因栽植面积加多，产区现在坐褥过程精粹。但广西干旱天气延续，已往出糖、特殊是新榨季出苗情况值得担忧。糖浆及预拌粉入口不时受限，履行影响关心后续入口数据的考据情况和计谋掀开的技巧窗口。详尽来看，国内面前矛盾并不隆起，坐褥稳步进行，已往关心原糖影响的同期关心广西天气及1月20日傍边入口数据情况，关于期价执区间看法，耐性恭候已往空头入场契机。
棉花：供应岑岭期重迭需求淡季，棉价弱势震憾
一、供应端：人人棉花丰产布景下，北半球棉花供应岑岭期，国内籽棉交售量超620万吨，新棉加工量超560万吨，棉花供应端压力较大。
1、USDA12月报估计，2024/25年度人人棉花产量为2555.8万吨，环比上调26.3万吨，同比加多95.9万吨，增幅主要来自印度，巴西和好意思国也有小幅调增。
2、中国棉花网数据透露，截止12月26日，我国籽棉交售量（折皮棉）为624万吨，标明今年度新棉产量至少为624万吨，皮棉加工量为560.7万吨，同比加多近50万吨。
二、需求端：传统淡季周期内，棉纺织企业开机意愿不彊，休假技巧或较往年提前。
1．、USDA12月报估计，2024/25年度人人棉消蹧跶量为2521.1万吨，环比调增12.4万吨，中国消费预期调减，印度、巴基斯坦棉消蹧跶预期调增。
2、截止1月3日当周，纱线详尽负荷为53.88%，周环比下落0.38个百分点；纯棉纱厂负荷为50.55%，周环比下落0.23个百分点。
3、截止1月3日当周，短纤布详尽负荷为50.9%，周环比下落0.1个百分点；全棉坯布负荷为48.2%，周环比下落0.1个百分点。
三、收支口：好意思棉出口净签约及装运量当周值环比好转，但中国入口仍然较少，好意思棉出口总过程仍偏慢；后续需关心特朗普上台之后的关税计谋。
1、截止12月19日，好意思棉出口净签约量当周值6.33万吨，周环比加多1.9万吨；2024/25年度好意思棉总签约量为175.2万吨，同比下落21.7万吨，中国签约量15.4万吨，同比下落62.4万吨。
2、截止2024年11月，我国纺织品过甚服装出口当月值整个251.73亿好意思元；其中纺织纱线、织物过甚成品出口金额当月值121.56亿好意思元，同比加多9.32%；服装及穿戴附件出口金额当月值130.16亿好意思元，同比加多3.76%。
四、库存端：棉花库存快速积聚，创下连年来新高，纺织原材料及产成品去库，织厂原材料小幅补库，产成品库存仍在积聚。
1、截止12月中旬，我国棉花交易库存为536.53万吨，两周技巧环比加多69.17万吨，工业库存为92.31万吨，环比下落0.21万吨，整个为628.84万吨，工交易库存均创下连年来同期新高。
2、收尾1月3日当周，纱线详尽库存为27.8天，周环比下落0.78天；短纤布详尽库存为30.35天，周环比加多0.01天。
3、收尾1月3日当周，纺企棉花库存为26.68天，周环比下落0.34天；纺企棉纱库存为28.35天，周环比下落0.55天。
4、收尾1月3日当周，织厂棉纱库存为6.73天，周环比加多0.45天；全棉坯布库存为31.85天，周环比高潮0.25天。
五、国际市集方面：宏不雅扰动执续，基本面驱动有限，好意思棉出口数据需要执续关心。近期外洋宏不雅层面的扰动仍在执续，好意思元指数刷新近两年来新高，上行冲突109，1月好意思联储简略率不降息，2025年合座降息幅度估计也仅有50BP，好意思元指数高位震憾，且短期难见显明回调，至少特朗普上台之前，好意思棉期价执续受到宏不雅层面扼制。基本面来看，2024/25年度人人棉花供需宽松阵势已定，今年度人人棉花产需同比双增，产量增幅大于需求增幅，北半球主产国棉花产量基本细目，不会有较大变数，何况现在恰是北半球棉花大宗加工上市的阶段，阶段性供应岑岭期重迭全年供需宽松阵势，棉价上方压力较大，估计春节之后，供应端的压力会冉冉减轻。好意思国方面，今年度好意思棉产量完全值天然不高，然则产量同比加多，且库销比创下近五年来新高，供需阵势一样较为宽松。不错稍加关心的是，好意思棉周度出口数据或对好意思棉有阶段性影响，最近几周，土耳其及越南等国入口好意思棉数目环比加多，对好意思棉价钱有一定提振，后续需要执续关心。详尽来看，短期好意思棉的驱出发分有限，供需宽松阵势已定，宏不雅短期承压为主，周度出口数据会有一定影响，但幅度不会太大，估计短期好意思棉低位震憾驱动为主，恭候特朗普上台之后的计谋变化。
六、国内市集方面：供应岑岭期，库存压力较大。今年度国内棉花丰产已成定局，且今年度新棉采摘、交售、加工过程皆相比快，中国棉花网数据透露，截止12月26日，新棉加工量还是逾越560万吨，同比加多近50万吨，供应处于岑岭期。棉花工交易库存快速加多，截止12月中旬整个超628万吨，两周环比加多约70万吨，位于连年来同期新高，库存较大。需求端，现在是纺服消费淡季，今年度纺织企业估计将提前休假过节，纺企原材料及产成品库存均下落，织厂原材料有一定补库，产成品库存仍在积聚，淡季特征显明。合座来看，现在郑棉处于阶段性供应岑岭，且需求进展偏弱，导致产成品库存执续积聚，因此棉价弱势震憾为主。估计已往，该近况短期难以编削，需要用技巧换空间。由至今年度新棉交售过程快，供应端压力提前，因而后续供应压力下落的技巧节点估计也将提前，春节后就投入二月，届时市集或将见解转向需求端，市集每每会有“金三银四”的预期，后续还会对2025/26年度新棉栽植及产量预估。这个阶段，郑棉期价有望开脱面前流弊。总之，短期郑棉低位震憾阵势难以编削，估计节前弱势震憾为主，节后或有一定转移，但不易过分乐不雅，此外执续关心市集情谊变化。
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